9月份底以來(lái)，滬深兩市出現大量資金撤離，此時(shí)恰好是上海自貿區概念炒作的期，并且擴散至天津等區域性板塊。本周，上證指數延續調整走勢，盤(pán)中常常出現尾盤(pán)帶量跳水的現象。周四晚間，歐洲央行調降基準利率，德國、法國沖高回落，美股則出現大跌。受此影響，上證指數周五再度下挫。

    具體來(lái)看，周五滬深股指低開(kāi)低走。上證指數收于2106.13點(diǎn)，下跌23.27點(diǎn)，跌幅1.09%，成交703.3億元；深成指收盤(pán)8155.40點(diǎn)，下跌84.86點(diǎn)，跌幅1.03%，成交758.9億元。兩市成交金額較周四放大46.98億元。23個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)指數全線(xiàn)下跌，有色金屬、采掘和輕工制造等板塊領(lǐng)跌。個(gè)股方面，終盤(pán)兩市469只上漲，155只平盤(pán)，1945只下跌，其中錦州港、路翔股份等11只個(gè)股漲停，澳柯瑪、利達光電等7只個(gè)股跌停。

    盤(pán)面顯示，上證指數的走勢主要取決于金融板塊的強弱，而市場(chǎng)的活躍度則取決于概念股的表現。經(jīng)過(guò)了一輪自貿區概念、優(yōu)先股概念、民營(yíng)銀行概念、環(huán)保概念、頁(yè)巖氣概念的輪番炒作之后，滬市出現持續陰跌。深市前期的主打品種為創(chuàng )業(yè)板，其中互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、手游、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念股備受市場(chǎng)追捧，目前這些熱門(mén)股都已進(jìn)入調整，上海鋼聯(lián)、中青寶等龍頭品種跌幅達到40%。而兩市日成交量已低于2000億元，活躍度明顯下降。

    此外，市場(chǎng)的情緒化交易特征也十分明顯，個(gè)股突然上漲或突然下跌，走勢飄忽不定，且持續性不強，為投資者帶來(lái)操作上的不便。漲幅較好的股票主要來(lái)自資產(chǎn)重組板塊：贛州稀土借殼威華股份；智能交通***企業(yè)千方集團借殼聯(lián)信永益；福建南紡華麗轉身變成電力股、衛士通在“棱鏡”事件后，加大信息安全資產(chǎn)的注入。

跌幅居前代表性個(gè)股為昌九生化，該公司在贛州稀土重組預期下，經(jīng)歷過(guò)大幅上漲。贛州稀土移情別戀后，昌九生化連續跌停。

    技術(shù)面上，上證指數最近4周以來(lái)有3周收出陰線(xiàn)。上周股指雖一度有所***，但成交量卻明顯萎縮。本周，上證指數繼續呈現縮量下跌的態(tài)勢，后三個(gè)交易日還出現三連陰。截至本周五，無(wú)論是創(chuàng )業(yè)板指數還是上證指數，都已創(chuàng )出本輪調整行情的收盤(pán)新低。其中，創(chuàng )業(yè)板指數周收盤(pán)已跌破了去年12月以來(lái)上升通道的下軌。

    近期公布的央行報告指出，以往依靠外需和地方政府主導高投資的增長(cháng)模式面臨轉型，但新的強勁增長(cháng)動(dòng)力尚待形成，經(jīng)濟運行往往呈現脈沖式的小幅和反復波動(dòng)特征。在近幾年較大幅度加杠桿后，經(jīng)濟可能將在較長(cháng)時(shí)期內經(jīng)歷一個(gè)降杠桿和去產(chǎn)能的過(guò)程。

    房地產(chǎn)、地方政府性債務(wù)等問(wèn)題比較突出，資源環(huán)境約束也明顯加大。經(jīng)濟結構很大程度上決定金融結構，地方主導的高投資模式以及資源向房地產(chǎn)等領(lǐng)域集中，可能對其他經(jīng)濟主體特別是中小企業(yè)形成擠出，容易加劇融資難、融資貴問(wèn)題，結構性問(wèn)題也影響了總量政策發(fā)揮效果。

    經(jīng)濟增長(cháng)放緩，貨幣偏緊將在未來(lái)的一段時(shí)期內成為常態(tài)。新三板上市節奏將加快，新股發(fā)行重啟預期，都將直接對市場(chǎng)資金面帶來(lái)影響，這些可預見(jiàn)的因素，抑制了市場(chǎng)的上漲空間。這或許意味著(zhù)，未來(lái)一段時(shí)期內，A股市場(chǎng)的流通市值將難以超過(guò)20萬(wàn)億元。

    近年來(lái)，已有大量合規資金流入：目前滬深兩市融資余額已經(jīng)達到3100億元，證券投資信托計劃資金3028億元，融資融券交投占當日市場(chǎng)總成交的比例已經(jīng)超過(guò)20%，成為股票市場(chǎng)交投活躍的資金。一方面為股票市場(chǎng)增加了資金供給，另一方面也增加了市場(chǎng)的杠桿。當前參與融資融券的大部分是中小投資者，他們習慣于投機性買(mǎi)賣(mài)，難于形成有效的合力，對指數的推動(dòng)作用有限。加上公募基金主要為被動(dòng)投資，因此，目前尚不能寄望市場(chǎng)熱點(diǎn)轉換到藍籌股板塊。

    進(jìn)入11月份，又到了電商搶新聞、吸引眼球的時(shí)候?？偫碣澨詫毦W(wǎng)創(chuàng )造了一個(gè)消費時(shí)點(diǎn)。馬云成為網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟中的風(fēng)云人物，“沒(méi)啥是互聯(lián)網(wǎng)做不了的”，網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟正在不斷改變中國人的消費觀(guān)點(diǎn)。

    網(wǎng)絡(luò )消費的一個(gè)環(huán)節就是支付，目前銀行儲蓄卡、信用卡、醫療保險卡、社會(huì )保障卡、手機卡、U盾、ATM機等終端設備均可用于支付，讓你隨身攜帶銀行。中國人口眾多，金融IC卡的發(fā)展較快，相應的公司保持較快的增長(cháng)。發(fā)達的***支付功能比較完善，相關(guān)上市公司股票價(jià)格較高，有望為A股市場(chǎng)相關(guān)公司樹(shù)立很好的標桿，激勵中國公司做大做強。